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艺术品信托变形记：泡沫掩盖下的风险(2)

来源：《艺术品鉴》杂志

2014-03-21 10:16
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　　艺术品信托“变形”

　　短短四年时间就经历了大起大落的艺术品信托行业未来路在何方？这不仅是摆在艺术品信托行业面前的一道难题，也是艺术品金融化需要反思的问题。

　　事实上，从2013年开始，艺术品信托业已经开始思考转型。

　　2013年12月30日，兴业信托于发行成立“兴业信托·紫玉金砂天甲1号艺术品投资集合资金信托计划”，这是国内第一支投资紫砂壶艺术品的信托计划。

　　与其他艺术品信托不同的是，该信托产品结构分为优先级、中间级、劣后级，投资比例6:2:1，并且由签约工艺师购买产品中间级份额的做法，将工艺师利益与投资者利益捆绑在一起，实现信托产品结构多元化，以保证优先级收益及紫砂艺术品的质量。

　　孙飞认为，引入签约工艺师购买信托产品中间级份额，这种类似于生产者自己入股的担保方式一定程度上分散了艺术品信托的风险。

　　不过，这种方式更多的是对原来艺术品信托产品风险方面的一种完善，而一些的信托基金公司开始探索其他艺术品金融化的形式。

　　有业内人士表示，从2013年开始，一些信托基金公司就开始转向隐性私募。原因在于，信托发行成本比较高，要持续不断地给投资人合理的回报，兑付压力很大。

　　除了私募基金，抵押、典当、按揭等更多金融化方式在2013年也不断涌现出来。

　　2013年7月，意象画派艺术中心与建设银行在上海文交所共同推出了按揭贷款及回购等艺术品金融投资模式，购买人首付画款60%，剩余40%画款可在3-5年内逐步付清，个人贷款利率为中国人民银行基准贷款利率上浮20%，在全款付清前，购买人不能得到画作。

　　也是在7月，古玩艺术品抵押贷款在温州启动，这是看作是温州金改的一个新亮点。当地古玩商会与台州银行温州分行签署协议，只要成交金额不小于1万元，通过3至5 个工作日的审批就能发放最高为古玩评估价值80%的贷款，贷款期限最长为半年。贷款利率按照银行现行抵押贷款利率执行，价值折扣不低于房产抵押贷款折扣率。

　　12月初，浙商创投下属的浙商财富发行了一支当代艺术品私募基金，并表示将在明年按每个季度一支基金的节奏发行当代艺术品私募基金，每支规模在5000万元左右。

　　“艺术品金融化的本质是为投资者提供一种投资工具，并不是金融本身的创新，而是金融的对象新而已，是现有金融手段在艺术品上的运用。所以从根本上说，不管是艺术品信托也好，还是其他艺术品金融化方式，在产品设计时需要尊重艺术品、艺术市场的规律，摒弃急功近利的操作思路和圈钱思维，将长期投资、价值投资的理念贯穿到产品运作中。”孙飞对《艺术品鉴》记者表示。 

　　链接：

　　艺术品信托主要形式：

　　1.艺术品质押融资信托 艺术品所有人持有的艺术品由专业的机构出具鉴定及估值意见后，再质押给信托公司获得信托资金，信托公司将艺术品保存在专业的保管机构，在艺术品持有人偿还信托资金本息后，信托公司将质押的艺术品交还给艺术品所有人。

　　2.艺术品投资信托基金 信托公司发行信托计划募集资金，同时聘请专门的艺术品专家或者专业的投资公司提供顾问服务指导投资，通过多种艺术品类组合的投资，以达到最终实现收益的目的。

　　3.艺术家共同信托 艺术家共同信托(Artist Pension Trust)是“以物(作品)代币”为交换基础的投资项目。艺术家不是以现金，而是以若干件艺术作品来投资加入信托。APT不支付现金来收购作品，而艺术家仍保留作品的所有权，只是把他的经营管理权委托给APT，以换取投资和回报权益。作品的销售将由专家队伍负责，如果作品在市场价值上出现了明显的增值时，APT会决定出手时机和价格。

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