天津文交所：规范失败下的蛋
较为严格的风险控制系统设计，输给了有利于股东获利的实践选择。一个大有希望的金融创新，终于演化成为一场艺术品价格狂飙的乱局
本刊记者/杨时旸 (发自天津)
3月27日，天津文交所发布公告称，“从3月28日零时起推迟开户业务，恢复时间另行通知。”在几次突然改变交易规则和声称“系统维护”之后，天津文交所终于做出了这个更为极端的决定。在这之后，从股东身份之谜到股东企业注册地点被爆作假，天津文交所被推倒了风口浪尖。
贺京同这几天也一直在关注这个事件。作为南开大学的经济研究所的教授，他曾参与过天津文交所初期风险防控方案的论证。
文交所由邻居、兄弟和亲属共同投资
“现在这些做法就是头疼医头、脚疼医脚，治标不治本。”贺京同对记者说，“现在的情况已经不是文交所能决定的了，应该是看相关管理部门怎么系统考虑了。”
贺京同说这话时，正是清明小长假的第二天。两天前，天津文交所还看似平静且正常地发布了清明假期间的休市通告。但实际上，这十多天来，天津文交所在媒体和投资人的质疑之下已经十分被动。股东、交易所负责人以及相关主管部门领导对记者全部避而不见。
休市前的一周，让天津文交所一举成名的两支艺术投资品《黄河咆啸》和《燕塞秋》分别跌去19.79%和19.20%。大跌伴随着文交所无限期暂停开户的通告，让投资者有些恐慌。投资者们开始怀疑，这个曾经在一个月内让自己的资产膨胀五倍的机构，到底有着怎样的背景。
怀疑似乎一点点被坐实。这家与股票交易所形象类似的文交所，实际上并非属于国有性质。它是一个由两家私营企业、一家国资背景的投资公司和几位自然人股东合股的公司。
天津文交所的注册资料显示，其大股东为天津济川投资发展有限公司，持股比例为35.85%；二股东名为天津市泰运天成投资有限公司，持股比例为27.6%。两家公司分别成立于2007年和2009年，经营范围均涉及房地产和建材等行业。济川投资公司的法人代表为毛建萍，公司成立两年后，法人代表更改为陈玉，一年多以后又改回原状。
《中国新闻周刊》记者拿到的内部资料显示，毛建萍生于1973年，她所拥有的一处住所就位于天津文交所所在地隔壁的高级公寓。《中国新闻周刊》记者去往毛建萍的住处时，其家人称毛确实居住在此，但目前外出，何时回家并不清楚。该公寓保安证实，毛建萍家的老人平时居住在此，而毛本人很少见到。更值得玩味的是，曾短暂接替毛建萍任济川投资公司法人代表的陈玉，根据天津文交所的网站显示，却担任着天津文交所的董事长。
与此相似，第二股东泰运天成公司的创始人赵志攀，也以自然人股东身份在文交所参股3.26%，据《每日经济新闻》披露，其实际出资人却是文交所首任总经理屠春岸。
除此之外，两大股东之间还存在着微妙的联系。一位名为杨建国的人曾为两家公司修改过资料。而据《中国新闻周刊》记者掌握的内部资料显示，杨建国、毛建萍以及另外一位占股3.26%的自然人股东李树铜，全部为天津市北辰区人，曾都居住在当地一个名为双街镇的地区。北辰区是位于天津城北的一个郊区，正面临着由农村向城市的转型和过渡。直到现在，杨建国和李树铜仍居住在北辰区同一个小区中。
杨建国和李树铜居住的这个名为万源星城的小区，是北辰区较大的住宅区，分为ABC三个区域，包含普通商品房和针对周边征地农民的回迁房。《中国新闻周刊》记者在这个小区25号楼的杨建国家中见到了他。生于1957年的杨建国个子不高、体型偏胖、光头、手腕上缠着粗大的佛珠。他对《中国新闻周刊》记者承认，自己就是为济川和泰运两家公司修改资料的人。但他态度十分戒备，只对《中国新闻周刊》记者说，“我只是为人跑腿，其他的事一概不清楚”“都是给人帮忙，在那之后和那两家公司的人再也没有见过。”他还对《中国新闻周刊》记者感慨，“现在我是老头儿了，没人用咱了”。
而李树铜就居住在距杨家步行三分钟的一栋楼里。因为李家中无人，所以《中国新闻周刊》记者去往距离此处不远的老宅。李树铜的老宅已经售予他人。据邻居讲，这一天李树铜去给表哥的母亲拜寿，而李树铜的这位表哥，正是天津文交所的董事长陈玉。
这个由当地农村老邻居和表兄弟组成的投资团队，最终成为了天津文交所最大的两家出资人。据公开的工商注册资料显示，天津济川投资发展有限公司认缴出资额5500万元，实际出资额1375万元，持股比例40.74%；天津市泰运天成投资有限公司认缴出资额3726万元，实际出资额931.5万元，持股比例27.60%；天津新金融投资有限责任公司认缴出资额2030万元，实际出资额507.5万元，持股比例15.04%。
三大股东之外，自然人股东陈玉认缴出资额1100万元，实际出资额275万元，持股比例8.15%；赵志攀认缴出资额440万元，实际出资额110万元，持股比例3.26%；李树铜认缴出资额440万元，实际出资额110万元，持股比例3.26%；刘振颖认缴出资额220万元，实际出资额55万元，持股比例1.63%；雷原认缴出资额44万元，实际出资额11万元，持股比例0.33%。
由此可计算得出，天津文交所名义上的注册资本达1.35亿元，实际注册资本为4720.6万元。
在贺京同看来，这些投资人之间微妙的关系和私人公司的身份却无需担心。“老百姓在这个文交所里投资的钱都是在银行里的。他们这些股东是绝对动不了这笔钱的，股东挣的就是手续费。为什么非要国有呢？国有的计划性更强，可能更麻烦。”贺京同对《中国新闻周刊》记者说。
长期利益和短期利益
如果不是突然叫停开户和疯涨疯跌所引发的交易制度频繁更改，没人会在意这个交易所的股东到底是谁，更没人会去调查股东之间存在着怎样暧昧的关系。几个月以前，天津文交所还是一个获利颇丰的新型投资项目交易商。
休市前一周跌掉近20%的《黄河咆啸》和《燕塞秋》，按照他们的K线图向前追溯，几个月前，这两支投资品给人们带来的回报难以想象。那时候投资者甚至评价说，“任何A股市场的牛股和文交所的‘艺术股票’相比，都是垃圾股。”天津文交所管理层对于几个月中过山车般的戏剧性变化有着怎样的感受，外界已经难以揣测。 贺京同最初开始关注天津文交所是从2010年6月开始的，他参与过风险控制方案的论证。彼时，天津文交所已经获批一年半有余，并且于2009年9月17日在天津滨海新区于家堡金融区正式成立公司。这个项目被纳入“天津市2009年金融创新改革20项重点工程”之一。也正因落户于家堡金融区，所以天津文交所吸引到了天津新金融投资有限公司的投资，占股15.04%。这也是中国目前的文交所中唯一的国有股份。该公司党群工作部部长周捷对《中国新闻周刊》记者说，“对文交所的投资只是公司众多投资的一项，文交所的日常运营并没有参与。现在不方便透露信息。”
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